لطالما كان البيع على المكشوف تقنية تداول شائعة للمضاربين والمقامرين والمراجعين ومديري صناديق التحوط والمستثمرين الأفراد المستعدين لتحمل مخاطر كبيرة محتملة من خسارة رأس المال يتضمن مخزون البيع على المكشوف بيع الأسهم التي لا يمتلكها البائع، أو الأسهم التي أخذها البائع على سبيل الإعارة من وسيط. يتخذ البائعون على المكشوف هذه المعاملات لأنهم يعتقدون أن سعر السهم يتجه نحو الانخفاض، وأنه إذا قاموا ببيع السهم اليوم، فسيكون بإمكانهم إعادة شرائه بسعر أقل في وقت ما في المستقبل، إذا نجح ذلك، فسوف يحققون ربحًا يتكون من الفرق بين أسعار البيع والشراء، يقوم بعض المتداولين بالبيع على المكشوف فقط بالمضاربة ، بينما يريد البعض الآخر التحوط أو الحماية من مخاطر هذا البيع. ما هو البيع على المكشوف؟ البيع على المكشوف مفهوم بسيط إلى حد ما – يقترض المستثمر سهمًا ويبيع السهم ثم يشتري السهم مرة أخرى لإعادته إلى المُقرض. يراهن البائعون على المكشوف على أن سعر السهم الذي يبيعونه سينخفض. … الفرق بين سعر البيع وسعر الشراء هو الربح. مثال على البيع على المكشوف لنفترض أن أسهم الشركة Z يتم تداولها بمبلغ 100 دولار أمريكي وقمت ببيع 100 سهم، لذلك اقترض الأسهم وأحصل على 10000 دولار من البيع، إذا بعد أسبوعين، يتم تداول السهم مقابل 90 دولارًا لكل سهم، يمكنني إعادة شراء السهم مقابل 9000 دولار، وإعادة 100 سهم إلى الوسيط، والاحتفاظ بفارق 1000 دولار كأرباح.
تُعَدُّ الأسواق المالية ( البورصة) في البلاد العربية، أسواقًا إسلامية إلى حد كبير من حيث آليات التداول، فلم تعرف هذه الأسواقُ الأدواتِ المالية التي تشتمل على المحرمات، من المشتقات المالية وغيرها، حتى أداة المارجن ( الهامش) لم يدخل هذه الأسواق إلا منذ وقت قريب. مؤخرًا اعتزم أكثر من بلد عربي إدخال أداة (Short Sales) وهو ما يعرف بالبيع على المكشوف، أو بالبيع القصير كترجمة حرفية للمصطلح الأجنبي. ما هو البيع على المكشوف؟ قد يتوقع أحد المستثمرين أن أسعار إحدى الشركات سوف تنخفض، فحينئذ يعمد إلى عملية بيع قصير، وذلك باقتراض عدد من أسهم تلك الشركة من سمسار ويبيعها بسعر يومها، ثم يعيد شراءها عند تحقق حلمه بانخفاض الأسعار ليقوم بتسديدها إلى السمسار الذي أقرضه إياها رابحًا الفرق بين سعري البيع والشراء، وأما المقرض فإنه يأخذ المال الذي حصل عليه المستثمر لقاء بيعه هذه الأسهم، حيث يأخذه المقرض على أنه رهن، فينتفع بوجود المال معه حتى يسترد أسهمه. مخاطر التعامل تكمن مخاطر التعامل بالبيع على المكشوف في أتها تزيد مساحة الخسائر التي يمكن أن يتعرض لها السوق ، حيث إن خسارة البيع العادي مرهونة بثمن الشراء، لا تزيد عنه، فمثلا من اشترى أسهما بقيمة (10000) فإن أقصى خسارة محتملة أن تصبح الأسهم تساوي صفرا، فيخسر المستثمر قيمة الأسهم ال (10000)، وهذا أمر عمليا لا يحدث!
لكن مع الشورت سيلينج، إذا اقترض المستثمر أسهما وباعها بقيمة (10000) آملا أنه سيمكنه الشراء عند انخفاضها فيشتريها ب (8000) ليعيدها إلى مقرضها رابحا الفرق، فإن أحد الاحتمالات الممكنة أن ترتفع الأسهم إلى (25000) أو إلى ( 30000) ، أو إلى أكثر من ذلك، فتتضاعف خسارته، خاصة عند رفعه لقيمة الضمان درءًا للبيع رغما عنه. الإشكالات الشرعية يشتمل البيع على المكشوف على عدة إشكالات شرعية منها: الإشكال الأول: إقراض الٍأسهم من الأمور التي انتهى إليها البحث الفقهي أن ( السهم) ليس له طبيعة مادية مستقلة، ولكنه يمثل ما يقابله من موجودات الشركة التي أصدرته، فإذا كانت الشركة التي أصدرت الأسهم شركة صناعية مثلا، فالسهم الذي أصدرته يمثل حصة شائعة في موجودات هذه الشركة من ( بضائع، ونقود، وديون، وسمعة تجارية، واسم تجاري، و…. ). وقد اختلف العلماء المعاصرون في حكم إقراض السهم، هل يجوز أو لا يجوز؟ وإذا أخذنا برأي من ذهب إلى الجواز – وهو الراجح في نظرنا- ستقابلنا إشكالية فقهية، هي: ما الذي يجب رده للمقترض؟ وتبسيطا للمسألة، معلوم أن من اقترض مائة دينار مثلا، فإنه يجب عليه أن يرد مثلها ( أي مائة دينار) ومن اقترض بعيرا، فعليه أن يرد بعيرا مثله ( في نفس عمره وسنه).
فإذا اشترى متداول عقدا مستقبليا لشهر أيلول (سبتمبر) بسعر معين، فإن أداء هذا العقد يتأثر بأداء مؤشر (إم تي 30)، الذي بدوره يتأثر بأداء 30 شركة من أكبر وأهم الشركات السعودية. وفي المقابل إذا قام المتداول ببيع عقد مستقبلي على المكشوف فإنه يربح إذا انخفض مؤشر (إم تي 30) الذي بدوره ينخفض إذا انخفضت الأسهم السعودية. هنا يجب التنويه إلى اختلاف مهم بين البيع على المكشوف في العقود المستقبلية والبيع على المكشوف للأسهم مباشرة (وهو الشكل غير الممكن في السوق السعودية) وهو أن البيع على المكشوف المباشر يعني في حقيقة الأمر بيع أسهم في السوق، مما يشكل ضغطا على الأسهم فينخفض سعرها، ولكن بما أن سوق العقود المستقبلية منفصل عن سوق الأسهم، فإن بيع العقود على المكشوف لا يؤثر مباشرة في حركة الأسهم! أي أنه في واقع الأمر سوق العقود المستقبلية عبارة عن مراهنات بين المتعاملين على اتجاه أسعار الأسهم، ويمكن تشبيه ذلك بالمراهنات التي تتم على بعض المباريات في بعض الدول (ليست دائما بمقابل مالي)، حيث إن نتيجة المباراة نفسها بالطبع لا تتأثر بالمراهنات، ولكن العكس، المراهنات تتأثر بنتيجة المباراة. إذا العقود المستقبلية السعودية تتأثر بسوق الأسهم، ولكن سوق الأسهم لا تتأثر (غالبا) بالعقود المستقبلية (سنعود لاحقا لشرح بعض التأثيرات الممكنة، بعضها نظامي وبعضها غير نظامي).
يمكنك الاستماع للمقالة عوضاً عن القراءة كيف تبيع سهماً لا تمتلكه؟ وكيف يستطيع المستثمرون تحقيق الأرباح في حال هبوط الأسعار في الأسواق المالية. اقرأ معنا في هذا المقال عن البيع على المكشوف Short Selling، وكيف ولماذا أصبح جزءاً أساسياً من استراتيجيات التداول في الأسواق المالية. البيع على المكشوف هو اسم يطلق على عملية بيع أحد الأصول دون امتلاكها في الواقع، حيث يتوقع المستثمر أن سعر هذا الأصل سينخفض فيصبح بإمكانه إعادة شرائه بسعر أدنى، وبذلك يكون قد حقق ربحاً من الفرق بين السعر الذي بِيع الأصل عليه والسعر الذي دُفع لشرائه مجدداً. و مثال على ذلك هو استخدام سياسة البيع على المكشوف في الأسهم، حيث تُقترض الأسهم من طرف ثالث الذي هو عادة ما يكون وسيطاً، ومن ثم يتم بيعها. لنلقِ نظرة على المثالين التاليين لشرح عملية البيع على المكشوف، ففي أحدهما يتم تحقيق ربح و في الآخر خسارة. بيع على المكشوف مع تحقيق ربح لنفترض أن سعر سهم شركة ماكواري Macquarie الآن يبلغ 21. 24 دولار استرالي، و قد قرر المستثمر أن يبيع 1،000 سهم على المكشوف فقام باقتراض الأسهم ومن ثم بيعها بإجمالي 21،240 دولار استرالي. بعد فترة قصيرة وبسبب صدور أخبار مخيبة عن النتائج النصف سنوية لأعمال الشركة، انخفض سعر السهم إلى 20.
وقت النية في الصيام الواجب تكون وقت النية في الصيام الواجب تكون قبل صلاة الفجر، ولا يصح أن تكون النية في الصيام الواجب بعد الفجر باتفاق جمهور الفقهاء، وهذا عن صيام رمضان. أما عن صيام التطوع، فقد رأى بعض العلماء أنه يجوز للمسلم أن ينوي الصيام في النهار بعد الفجر إن أمسك دون نية، ويكون ثواب صيامه منذ نوى الصيام، وليس عما أمسك فيه دون نية والله أعلم. يستند هذا الرأي إلى رواية عائشة -رضي الله عنها- أنها قالت: " دخَل عليَّ النبيُّ -صلَّى اللهُ عليه وسلَّم- ذاتَ يَومٍ، فقال: هل عندكم شيءٌ؟ فقلنا: لا، قال: فإنِّي إذًا صائِمٌ". والنية هي عزم المسلم على الشيء كالصيام أو الصلاة وغيرها، والنية أساس كل عمل وهي ما يحاسب الله العبد عليه. وقت نية الصيام بيت العلم. ولا يشترط النطق أو التلفظ بالنية لكون النية محلها القلب، يكفي فقط أن ينوي المسلم الصيام بقلبه وإن لم يتلفظ بالنية. وقت النية في الصوم يبدأ وقت النية من المغرب عند غروب الشمس حتى آذان الفجر، ويرى جمهور العلماء أن النية إن انعقدت بعد الفجر لا تصح. وفقاً لدار الإفتاء المصرية فلا يجب على المسلم نطق النية أو التلفظ بها؛ لأن النية محلها القلب، ويجب فقط أن ينوي الإنسان صيامه بقلبه لا بلسانه، فاللسان قد يكذب، ولكن النية في القلب صادقة والله -سبحانه وتعالى- مطلع عليها.
حسب بعض الآراء، فإن صيام رمضان يجوز بنية واحدة للشهر كله، بينما اختلف البعض مع هذا الرأي، ورأوا ضرورة عقد وتجديد النية يومياً قبل الفجر. يجوز للمسلم أن يدعو دعاءً يتضمن التلفظ بنية الصوم كأن يقول: "اللهم إني نويت أن أصوم هذه الليلة لوجهك الكريم إيماناً واحتساباً فتقبل مني الصيام والقيام واغفر لي ذنبي إنك أنت الغفار الكريم". يكون الدعاء المتضمن للنية في هذه الحالة دعاءً للرغبة في الأجر، وليس تلفظاً بنية يعلمها الله -سبحانه وتعالى- وإن لم ينطق المسلم بها. وقت النية المجزئ في صيام رمضان وقضائه - إسلام ويب - مركز الفتوى. ومع ذلك فلا حرج ولا مانع أن يتلفظ الإنسان بالنية، ولكن الأولى به أن ينوي الصيام بقلبه عن صدق وإيمان وعزم وإن لم يتلفظ بما نوى. حكم صوم المتردد في نية الصوم الواجب حسب رأي المالكية والشافعية والحنابلة وبعض فقهاء الحنفية فإن المتردد في نية الصوم الواجب صيامه غير صحيح ويجب عليه القضاء. يستند هذا الرأي إلى أن التردد في النية مخالف لأحد أركان وأساسيات الصيام وهو النية، فمن تردد في نيته فلا نية له والله تعالى أعلى وأعلم، وعلى ذلك يجب عليه الصيام إن استطاع والقضاء حتى إن صام هذا اليوم بعد التردد. حكم تعليق الصوم بشرط من علق صومه بشرط يرتبط بالميعاد أو بشيء في علم الغيب كأن يقول "إن كان رمضان يبدأ غداً فهو فرضي" أو "سأصوم الفرض" فصيامه صحيح والله أعلم.
[٨] أحكامٌ مُتعلّقةٌ بنيّة القضاء حُكم تغيير نيّة صيام التطوُّع إلى صيام القضاء لا يصحّ من الصائم تطوُّعاً تغيير نيّة صيامه الذي أتمّه إلى نيّة صيام فَرْضٍ؛ إذ إنّه يُشترَط في صيام الفرض تبييت النيّة ليلاً؛ لقول الرسول -صلّى الله عليه وسلّم-: (مَنْ لمْ يُجْمِعِ الصيامَ قبْلَ الفجْرِ ، فلا صِيامَ لهُ) ، [٩] ولأنّ تغيير النيّة بعد الفراغ من العبادة لا يؤثّر فيها، فإنّ مَن نوى ليلاً صيام نفلٍ، ثمّ نوى صباحاً بعد مُضِيّ جزءٍ من اليوم صيام الفرض، فإنّه لا يجوز؛ لأنّه يكون بذلك قد صام جزءاً من الفرض تطوُّعاً، فلا يصحّ؛ فالأعمال بالنيّات، كما أنّه لا يجوز تغيير الصيام من مُطلَقٍ إلى مُعيَّنٍ. [١٠] حُكم جمع النيّة بين قضاء الصيام وصيام التطوُّع يجوز للمسلم أن يجمع بين عبادتَين بنيّةٍ واحدةٍ، بشرط التداخُل بينهما؛ بأن تكون إحداهما مقصودةً* لذاتها، والأخرى غير مقصودةٍ، أمّا إن كانت العبادتان مقصودتَين لذاتهما؛ فلا يجوز الجمع بينهما بالنيّة؛ لأنّ كلّ عبادةٍ مُستقِلّةٍ عن الأخرى، [١١] فالجمع بين قضاء الصيام وصيام التطوُّع جائزٌ، كقضاء يومٍ من رمضان؛ وهو الصيام الواجب، مع صيام يوم عاشوراء؛ وهو المُستحَبّ، ويُشترَط في ذلك أن ينوي الصائم القضاء في يوم عاشوراء ، وينال أجر عاشوراء بإذن الله، أمّا إن نوى صيام عاشوراء، فلا يُجزئه عن قضاء رمضان.
14-10-1427هـ 5-11-2006 المصدر:موقع الشيخ عبد الرحمن بن صالح المحمود. 5 7 243, 802
[3] و كذلك كون الصيام من العبادات المحضة، ومن الأركان التي بني عليها الإسلام فيفتقر الكمال فيه إلى النيّة، كما أنّ الصوم هو الإمساك في اللغة والشرع، وما يميّز المعنى الشرعيّ عن اللغويّ هو عقد النيّة فيه، وتختلف النية بين صوم النافلة والفريضة والنذر وغيرها، ويكون الاختلاف على النحو الآتي: [4] نية الصوم في الفريضة: كذلك الخوض في بيان هل يجوز الصيام بدون نية أم لا يقتضي ذكر نية الصوم في الفريضة، والحكم هو أنّه لا يصحّ صيام المسلم في الفريضة من غير عقد النيّة للصيام، ويكون عقد النيّة في كل ليلة قبل يوم الصيام. [5] نية الصوم في النافلة: أمّا عن نية الصوم في النافلة فإنّ النيّة شرط لصحّة صيام هذه النافلة، ولكن لا يشترط لها الوقت لعقدها، والله أعلم. وقت النية في الصيام الواجب تكون - موقع المرجع. [5] نية صيام القضاء: إنّ صيام القضاء تندرج أحكامه تحت أحكام صيام الفريضة، و كذلك النيّة في صيام القضاء يشترط فيها التبييت في عقدها قبل يوم الصيام، والله ورسوله أعلم. [6] نية صوم النذر: كذلك الخوض في بيان هل يجوز الصيام بدون نية يتقضي ذكر نية صوم النذر، حيث أنّ النيّة في صوم النذر هو واجب ولا بدّ من تحقيقها وتبييتها من الليل، والله ورسوله أعلم. [7] نية صوم الكفارات: إنّ الشريعة الإسلاميّة بيّنت أنّ الصيام الواجب لا بدّ فيه من تبييت النيّة، وصوم الكفارات يعدّ من قبيل صيام الواجب، لذا يشترط لتمام صحته تبييت النيّة قبل الفجر والله أعلم.
أمّا في صيام التطوّع فلا تشترط النيّة في وقتٍ سابق، حتّى ولو صام المسلم يومه بعد عقد النيّة في صباح اليوم الذي أراد صومه. وذلك لما روي في الصحيح من الحديث عن عائشة رضي الله عنها: "يا رسولَ اللهِ أُهديَ لنا حَيسٌ فقال أرِنيهِ فقد أصبحتُ صائمًا وفي أولهِ أنه دخل عليها يومًا فقال هل عندكم من شيءٍ قلنا لا قال فإني إذًا صائمٌ ثمَّ قال إنما مثلُ صومِ التطوعِ مثلُ الرجلِ يُخرجُ من مالِه الصدقةَ فإنْ شاء أمضاها وإنْ شاء حبسَها". [5] والله ورسوله أعلم. [6] شروط نية الصيام إنّ شروط نية الصيام كما غيرها في كلّ عبادةٍ من العبادات التي فرضها الخالق -عزّ و جلّ- على عباده المسلمين. وفيما يأتي الشروط العامّة للعبادات: [7] الإسلام: فأن يكون دعاء عقد نية الصيام من كافر لا يصح بكلّ تأكيد. كذلك قال تعالى في سورة الفرقان: {وَقَدِمْنَا إِلَى مَا عَمِلُوا مِنْ عَمَلٍ فَجَعَلْنَاهُ هَبَاءً مَنْثُورًا}. [8] التمييز: ويشترط في عقد النيّة في أيّ عبادة أن يكون عاقدها بالغ عاقل وراشد، فلا تصحّ النيّة من المجنون أو الصغير غير المميز. وقت نية صيام النذر أو القضاء - عبد الرحمن بن صالح المحمود - طريق الإسلام. عدم الإتيان ما ينافي النية حتى يفرغ من العمل: وهو ما يكون من إبطال النية أو قطعها او صرف النية لغير هذا العمل في منتصفه.